Jackson Hole trên đường chân trời

Vẫn còn những trở ngại, chẳng hạn như lực lượng gì, nếu có, sẽ tham gia gìn giữ hòa bình tại Ukraine và liệu Nga có đồng ý hay không. Một cuộc gặp giữa Putin và Zelensky có vẻ sẽ là bước tiếp theo trên con đường hướng tới hòa bình, tiếp đó là một cuộc gặp ba bên với Trump nếu mọi việc suôn sẻ. Nhưng điều đó vẫn là một dấu hỏi lớn, xét đến lịch sử tồn tại giữa các nhà lãnh đạo Nga và Ukraine.

Hoạt động giá vàng đã bị kiềm chế bởi một cuộc họp có vẻ mang tính xây dựng tại Nhà Trắng giữa Trump, Zelensky và các nhà lãnh đạo EU. Với khả năng diễn ra cuộc gặp Trump-Putin-Zelensky trong thời gian tới, nhu cầu trú ẩn an toàn đang được giữ ở mức thấp. Tuy nhiên, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất, có thể bắt đầu từ tháng sau, có thể hạn chế mức giảm ngay lập tức. Triển vọng dài hạn vẫn tích cực cho kim loại quý này; tuy nhiên, việc hạ nhiệt căng thẳng địa chính trị đồng nghĩa với việc vàng có thể phải dựa nhiều hơn vào lãi suất thấp để tăng giá thay vì nhu cầu trú ẩn an toàn. Các mức cần theo dõi bao gồm ngưỡng hỗ trợ tại 3298, tiếp theo là ngưỡng hỗ trợ mạnh hơn tại 3268 USD. Các mức kháng cự tại 3340 USD, 3358 USD và ngưỡng kháng cự nhẹ hơn tại 3390 USD sẽ cần được vượt qua trước khi vàng có thể lấy lại mốc 3400 USD.

‍

Những đe dọa về các lệnh trừng phạt thứ cấp hiện chỉ hỗ trợ ở mức hạn chế cho dầu, nhưng nếu đạt được một thỏa thuận hòa bình Nga-Ukraine dẫn đến việc dỡ bỏ trừng phạt Nga, thì các mức thuế bổ sung có lẽ sẽ bị hủy bỏ và dầu Nga sẽ quay trở lại thị trường với số lượng lớn hơn. Dù việc tính toán không hoàn toàn chính xác, nhưng nếu các lệnh trừng phạt đối với Nga được dỡ bỏ, có thể sẽ có tới khoảng một triệu thùng dầu Nga mỗi ngày quay trở lại thị trường. Tuy nhiên, nếu một thỏa thuận hòa bình trở nên khó đạt được và các lệnh trừng phạt đối với Nga vẫn duy trì, giá năng lượng như dầu có thể bật tăng trở lại. Nhiều yếu tố cũng sẽ phụ thuộc vào khung thời gian để xác định tốc độ điều chỉnh giá dầu trong kịch bản này. Nhưng với việc đàm phán hòa bình vẫn đi đúng hướng, triển vọng nguồn cung tăng lên đang giữ giá dầu ở mức thấp vào thời điểm hiện tại.

Trong thị trường ngoại hối, Chỉ số Dollar (DXY) hiện đã quay trở lại trên mốc 98. Đồng Dollar dường như đang hưởng lợi từ khả năng nới lỏng các lệnh trừng phạt đối với Nga cũng như các lệnh trừng phạt thứ cấp đối với Ấn Độ. Có lẽ có thể nói rằng việc sử dụng đồng USD như một vũ khí tài chính và các cuộc chiến thương mại trước đây không mang lại lợi ích gì cho “đồng bạc xanh” (đặc biệt là trong con mắt của các quốc gia BRICS), do đó bất kỳ động thái nào nhằm hạ nhiệt căng thẳng địa chính trị đều có thể tiếp tục tạo động lực cho USD. Tuy nhiên, đà tăng của USD có thể bị giới hạn khi FOMC dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng tới. Điều này dẫn chúng ta đến sự kiện quan trọng tiếp theo trong tuần này.

‍

Hội nghị Jackson Hole nổi lên như sự kiện tâm điểm của tuần, khi chúng ta chờ xem liệu Jerome Powell có trở nên ôn hòa hơn trong chính sách tiền tệ hay không. Tháng này, các dữ liệu cho thấy thị trường lao động Mỹ đang trở nên ảm đạm hơn so với dự kiến trước đó (do các số liệu trước bị điều chỉnh giảm và con số NFP tháng 7 yếu kém), trong khi lạm phát nhìn chung được kiểm soát (duy trì ở mức 2,7% tính theo năm).

Hội nghị chuyên đề của ngân hàng trung ương tại Jackson Hole (Wyoming, Mỹ) từ lâu vốn là nơi Chủ tịch Fed thể hiện định hướng của mình đối với lãi suất, và với kỳ vọng đang ở mức cao trong giới tài chính rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng tới, thị trường có thể thất vọng nếu Jerome Powell không thể hiện rõ lập trường ôn hòa hơn trong bài phát biểu của mình.

‍